惠譽示警 主權違約率達歷史新高

投資大師羅傑斯警告,全球債務水準飆升。其中美國是最大債務國;全球三大信評機構惠譽最新主權評等全球報告證實,119個受評的主權政府,債務負擔持續上升已超過十年,惠譽主權分析師團隊統計的「主權國家一般政府債務/GDP 比率」,2008年約31%,全球疫情大流行前約48%,2020 年底一度躍升至60%,政府債務的整體分佈明顯上移。

截至2022年底,加總119個主權國家的一般政府債務,與GDP占比估算,比率值回落至56%,惠譽提醒,並不是各國政府經濟好轉、積極還債,抑或稅收增加,而是通貨膨脹導致經濟數值變動,不僅是有點意外,也很諷刺!

惠譽警告,更需注意的是,全球主權違約率,正在創歷史新高。自2020年以來,9個不同的主權國家發生過14起單獨的違約事件,相比於2000年~2019年期間曾有13個不同國家/地區的19起違約事件,顯著增加。同時,最新出現5個惠譽授評的主權國家發生違約,包括:白俄羅斯、黎巴嫩、加納、斯里蘭卡和甘比亞。

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此外,惠譽最新把8個主權國家的評級定為“CCC+”或以下,將另外9個主權評級定為“B-”。 惠譽評級為“C”至“CCC+”的主權國家,在1995年至2021年間的平均5年累計違約率為40.6%。意即,被降為CCC+的主權評等政府及其債務,已有歷史資料佐證,違約機率達四成以上。

2022年斯里蘭卡經濟崩潰,再度掀開不良主權債務的黑箱。惠譽指出,主權違約在過去可能比較能夠復元,像2000年至2020年間整體主權違約的持續時間為35天,2020~2022年的主權違約則需要更長的時間才能解決, 惠譽授評的主權國家自2020年至今的違約持續時間中位數為107天,其中有5天未解決,緩慢的債務重組並不符合債務人或債權人的利益,增加重組的融資成本。

惠譽分析,2020年之後發生債務違約的主權政府,來自四大挑戰:一、難以應對疫情的嚴重衝擊,二、俄羅斯入侵烏克蘭對食品和能源價格的影響,三、全球通膨,四、2022年突然收緊的歐美貨幣政策。

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